私募最新大調(diào)查，看好這些投資機(jī)會
時間：2024-01-29 來源：中國基金報
開年以來，A股及港股市場出現(xiàn)超預(yù)期的波動，但隨著近期積極政策信號的不斷釋放，市場企穩(wěn)回升，投資者情緒快速回暖。
受訪私募認(rèn)為，隨著市場情緒回溫，前期跌幅較大、回撤明顯的板塊有望迎來估值回歸，可能存在超跌反彈的機(jī)會。當(dāng)前A股估值處于歷史性低位，應(yīng)抓住機(jī)會積極布局，醫(yī)藥、消費、科技等方向值得關(guān)注。
多重積極信號不斷釋放
市場情緒快速修復(fù)
對于今年以來的市場走勢，滬上某大型私募分析稱，開年以來，市場局部領(lǐng)域形成了一定的流動性危機(jī)，主要集中于成長風(fēng)格、中小盤股票以及港股，這三個方向共振導(dǎo)致開年以來的市場波動。
“由于近期多方面政策積極發(fā)聲，以及資金對于權(quán)重板塊ETF的持續(xù)流入，均釋放出了較強(qiáng)的穩(wěn)定股市走勢的信號，市場情緒得到了快速的修復(fù)。1月下旬以來的多項措施使得市場對于未來的信心正在重塑，后續(xù)情緒的回暖有望繼續(xù)。”星石投資表示。
相聚資本表示，當(dāng)下跌出現(xiàn)非理性甚至是恐慌的特征后，極致化的走勢都是不可持續(xù)的。隨著近期降準(zhǔn)、定向降息等政策的出臺，股市很快企穩(wěn)反彈。
談及當(dāng)前市場的估值，相聚資本認(rèn)為，目前指數(shù)已經(jīng)處于底部區(qū)間，估值再進(jìn)一步下殺的動力非常有限。即便遇到非理性的殺跌，每一次下探都是一次尋底，且風(fēng)險盡可能得到釋放，投資的安全邊際進(jìn)一步提升。隨著市場情緒回升，前期跌幅較大、回撤明顯的板塊有望迎來估值回歸，可能存在超跌反彈的機(jī)會。
星石投資認(rèn)為，前期市場極度悲觀的情緒導(dǎo)致股市定價處于極低水平，滬深300的風(fēng)險溢價仍處于2010年以來90%分位數(shù)水平，較低的估值水平和邊際向好的市場情緒意味著股市仍有均值回歸的動能，均值回歸仍將是2024年A股的關(guān)鍵驅(qū)動。
上述大型私募表示，投資者情緒和估值都先于基本面到達(dá)一個更低的位置，目前不應(yīng)過于悲觀，而是應(yīng)當(dāng)在市場的低位積極布局。尤其是科技、醫(yī)藥等方向值得關(guān)注，這些行業(yè)中具有一批非常優(yōu)質(zhì)且未來幾年具有持續(xù)成長性的股票，它們的估值也因為整體市場貝塔的原因處于較低的位置。
“A股當(dāng)前估值處于歷史性低位，市場情緒的回暖，短期來看主要還是取決于相關(guān)政策的落地情況。”鶴禧投資董事長霍東杰說道。
翼虎投資董事長余定恒表示，目前市場估值其實不高，但問題在于，中國資本市場要為地緣政治環(huán)境重新定價，外資的流動對核心資產(chǎn)的影響還是比較大的。
五十億規(guī)模私募連續(xù)兩周加倉
重點關(guān)注醫(yī)藥、消費、科技等
面對開年以來的市場波動，不少私募堅持低位加倉布局，對未來市場充滿信心。私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至1月12日，股票私募倉位指數(shù)為78.78%，從股票私募的倉位分布來看，滿倉股票私募占比依舊過半。其中，五十億規(guī)模私募已經(jīng)連續(xù)兩周加倉，二十億規(guī)模私募和百億規(guī)模私募加倉幅度較大。
相聚資本表示，面對波動依然會根據(jù)自己的節(jié)奏進(jìn)行投資，盡可能選擇股價處于內(nèi)在價值附近的公司，此外會重點關(guān)注盈利高增長、高彈性的公司。
與此同時，也有部分私募積極調(diào)整倉位，以“進(jìn)可攻，退可守”的狀態(tài)應(yīng)對市場調(diào)整。
霍東杰告訴記者，開年以來，進(jìn)行了小幅的調(diào)倉換股，但市場流動性危機(jī)尚未徹底解除，導(dǎo)致整體倉位增加不大。目前的持倉以算力、困境反轉(zhuǎn)的A股以及港股為主。
華北地區(qū)某中型私募表示，今年以來一直處于右側(cè)等待狀態(tài)，整體倉位不高。受美聯(lián)儲降息預(yù)期、國內(nèi)政策節(jié)奏等因素的影響，短期國內(nèi)貨幣政策寬松幅度和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇壓力依然存在，從風(fēng)控角度考慮選擇低倉運作。不過從近一周政策與市場表現(xiàn)的正反饋來看，情緒底已經(jīng)確定，未來需要逐步加倉布局。增配的方向主要圍繞科技、先進(jìn)制造、電力設(shè)備、生物醫(yī)藥這類與高質(zhì)量發(fā)展密切相關(guān)的領(lǐng)域，策略方面會考慮國內(nèi)和出海兩條路線。
“從去年以來倉位一直比較中性，投資操作相對謹(jǐn)慎，所以市場調(diào)整對我們的影響并不大，目前以創(chuàng)新藥為主要底倉。未來在行業(yè)的選擇上主要圍繞醫(yī)藥、消費、TMT和先進(jìn)制造展開，短期主要是配置在創(chuàng)新藥，接下來會在創(chuàng)新、出海、國產(chǎn)替代和平價替代這四個主題中尋找投資機(jī)會。”余定恒說道。
具體到行業(yè)和板塊，相聚資本表示，目前主要布局在半導(dǎo)體、紅利資產(chǎn)等領(lǐng)域。半導(dǎo)體經(jīng)歷了一年多的下行，開始企穩(wěn)反彈，板塊具有結(jié)構(gòu)性的機(jī)會。紅利資產(chǎn)的基本面比較穩(wěn)定，具有較好的配置價值。展望后市，出口相關(guān)的某些細(xì)分賽道處在一個快速增長的階段。微觀來看，很多行業(yè)今年下半年會有明顯反彈，可能會集中于輕工、機(jī)電等領(lǐng)域，同時會繼續(xù)關(guān)注電動車的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。
滬上某大型私募稱，目前在醫(yī)藥、新科技等方向均有布局，未來仍會重點關(guān)注這些方面的機(jī)會。醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)過2020年和2021年殺估值、2022年和2023年的反腐之后，已經(jīng)到了比較平衡的位置。在人口老齡化的過程中，人均醫(yī)療需求在大規(guī)模地增長。此外，2023年中國的創(chuàng)新藥開始大規(guī)模對外授權(quán)，獲得全球認(rèn)可。因此，醫(yī)藥從中長期來說是一個明確向上的賽道。新科技方面，看好整個汽車行業(yè)在電動化基礎(chǔ)上完成進(jìn)一步智能化的過程，而新的科技硬件的出現(xiàn)以及AI應(yīng)用的發(fā)展也將會帶來更多的投資機(jī)會。
分散投資和控制倉位應(yīng)對波動
私募關(guān)注2024年宏觀政策
中國基金報 江右
2024年以來，資本市場波動明顯，追求絕對收益的私募如何應(yīng)對受到關(guān)注。多家私募表示在市場波動之中，主動管理私募主要通過倉位和品種的調(diào)整來控制風(fēng)險，有的私募偏好成長也會在市場波動時關(guān)注并配置低波動資產(chǎn)。對于市場關(guān)注的2024年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，多家私募表示會重點關(guān)注國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)的數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲的利率政策變化。
分散持倉、控制倉位應(yīng)對波動
對于更關(guān)注絕對收益的私募，如何應(yīng)對市場波動。翼虎投資董事長余定恒表示，最近幾年整個主動管理的私募的經(jīng)營策略和環(huán)境，面臨很大的壓力。主動管理這個品類而言，依然是通過倉位和品種的選擇來控制風(fēng)險。
鶴禧投資董事長霍東杰更為具體地表示，私募主要通過單一市場持倉比例限制、個股和行業(yè)持倉比例限制、個股最大虧損比例等風(fēng)控措施來控制風(fēng)險；此外還有預(yù)警線和止損線的風(fēng)控要求?；魱|杰說，做私募會不斷根據(jù)多方面的情況來完善投資策略。
不只是持倉的分散和結(jié)構(gòu)控制，也有主觀私募采用量化手段。玄元投資權(quán)益投資總監(jiān)楊夏表示，第一，從制度和機(jī)制上進(jìn)行事前保護(hù)和控制，即比較控制單一風(fēng)格、單一行業(yè)、和單一個股的比例，配置較為分散，不會單押某一個行業(yè)或某一個賽道；第二是避免在一個行業(yè)的生命周期的中后段去大量的買入，不斷的尋找生命周期向上的一些行業(yè)和個股，兼顧穩(wěn)健性和進(jìn)攻性，不斷的更新和優(yōu)化避免整個組合的老化；第三，玄元的量化團(tuán)隊會協(xié)助主觀投研團(tuán)隊對產(chǎn)業(yè)鏈高頻數(shù)據(jù)進(jìn)行處理分析，同時對股票市場的交易結(jié)構(gòu)和籌碼分布進(jìn)行測算和分析。楊夏說，近期市場波動率顯著上升，量化分析有益于平滑凈值波動。
在過去兩年多市場波動中，相聚資本也有了更多認(rèn)識。相聚資本表示，第一是關(guān)注更多資產(chǎn)，對比不同資產(chǎn)的目標(biāo)收益率和性價比，根據(jù)情況進(jìn)行及時靈活地切換和平衡。當(dāng)然這意味著能力圈的擴(kuò)展。比如相聚資本之前偏重成長，當(dāng)市場出現(xiàn)波動覺得機(jī)會不太容易把握時，會去選擇相對低風(fēng)險的、更具保本特征的資產(chǎn)。第二是策略要迭代，穩(wěn)定持續(xù)超額回報的策略并不存在，所以要不斷迭代。
當(dāng)然在市場波動當(dāng)中，也有私募采取自購、開放募集、加倉、加強(qiáng)客戶溝通等更多行動應(yīng)對。近期就有上海一家百億私募宣布自購，也有深圳低倉位私募表示在近期低位不斷增加倉位。格上基金研究員遇馨表示，私募自購的行為，很多時候來自對后市的信心。不止有的私募有此動作，近期公募基金也有宣布自購旗下基金產(chǎn)品的，比如國金基金等。朝陽永續(xù)基金研究院研究總監(jiān)尹田園也表示，私募自購有助于提振投資人信心，能夠在疲軟市場中旗幟鮮明地表達(dá)管理人的觀點和態(tài)度，加強(qiáng)管理人與投資人的利益一致性。同時，隨著股指期貨貼水?dāng)U大，有機(jī)構(gòu)增加股指替代現(xiàn)貨倉位的操作，獲取基差收益。
排排網(wǎng)財富管理合伙人姚旭升表示，經(jīng)過較長時間的震蕩調(diào)整，無論從歷史維度還是從全球維度來看，A股都已具備較高的中長期配置價值。今年以來，九坤投資、星石投資、卓識投資等多家頭部私募均在渠道開放募集，募集產(chǎn)品的策略以股票量化多頭策略為主。原因在于當(dāng)前市場正處于底部區(qū)間，投資者出現(xiàn)了增配優(yōu)質(zhì)量化多頭產(chǎn)品的需求，希望通過提前布局，獲取較為可觀的長期回報。
投資者的交流和情緒疏導(dǎo)也很重要?；魱|杰表示，當(dāng)前關(guān)注到不少投資者情緒低迷、信心不足。雖然公司產(chǎn)品近期贖回和加倉不明顯，但會更加重視與投資者的交流工作。相聚資本也表示，目前市場環(huán)境下，投資者情緒波動在所難免。面對市場的大幅震蕩，甚至是非理性、情緒性下跌，會始終與投資者站在一起，通過專業(yè)、貼心、溫暖的服務(wù)，全方位做好投資者陪伴。
關(guān)注國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)
及美聯(lián)儲利率政策
2024年的宏觀經(jīng)濟(jì)走向非常受市場關(guān)注。余定恒認(rèn)為，2024年宏觀經(jīng)濟(jì)的政策方向是先立后破，很可能會是出清之年，出清后構(gòu)筑底部，陣痛后迎接轉(zhuǎn)機(jī)。2023年市場信心出現(xiàn)了一些擾動，2024年要觀察政策的力度，如果政策依然是托底式的，那整個宏觀經(jīng)濟(jì)有依然有探底的可能，反映在產(chǎn)業(yè)層面，就是以地產(chǎn)、城投為代表的債務(wù)會如何反映出來，會不會反映在金融機(jī)構(gòu)的財務(wù)報表上，會不會反映在資本市場上等。
霍東杰也表示，2024年經(jīng)濟(jì)最大看點，仍在于財政政策的發(fā)力情況。具體可以關(guān)注房地產(chǎn)政策和三大工程等。相聚資本也認(rèn)為，房地產(chǎn)是影響宏觀經(jīng)濟(jì)走勢、也是很多投資者關(guān)心的話題，調(diào)整時間、力度、影響范圍等都影響投資決策的形成。2024年會持續(xù)關(guān)注房地產(chǎn)的行業(yè)數(shù)據(jù)，政策力度，綜合評估其對宏觀經(jīng)濟(jì)與投資的影響。
楊夏則表示，2024年宏觀的關(guān)注點在美聯(lián)儲的降息預(yù)期節(jié)奏以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的回升進(jìn)度。海外方面，重點關(guān)注美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，一旦出現(xiàn)失速風(fēng)險，美聯(lián)儲降息預(yù)期會迅速升溫。國內(nèi)方面，重點關(guān)注中央財政的發(fā)力情況，投資關(guān)注地方債管理對基建投資增速的影響以及地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)回暖的情況；消費關(guān)注政府和企事業(yè)單位消費回升的情況；凈出口關(guān)注海外一旦失速衰退后的出口情況。楊夏認(rèn)為，隨著政策不斷出臺，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望穩(wěn)步回升，屆時中美利差將重新走擴(kuò)，將開啟新一輪的外資流入。
市場中性策略逆市取得正收益
量化私募積極多策略布局
中國基金報記者 吳君
今年A股市場波動較大，不同策略的量化私募產(chǎn)品表現(xiàn)不一，市場中性策略產(chǎn)品逆市取得正收益，指數(shù)增強(qiáng)策略產(chǎn)品則出現(xiàn)虧損。據(jù)了解，部分量化私募采取更加嚴(yán)格的風(fēng)險因子的控制、更加分散的持倉，并在另類數(shù)據(jù)因子上不斷深挖。當(dāng)前市場處于底部，有些客戶追求穩(wěn)健，青睞市場中性產(chǎn)品；也有投資者愿意積極增配指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品，逆市布局。
市場中性策略逆市取得正收益
今年不同策略量化私募產(chǎn)品表現(xiàn)差距大。朝陽永續(xù)基金研究院研究總監(jiān)尹田園表示，截至1月19日觀察池中，今年以來市場中性策略平均收益率為1.26%；中證500指數(shù)增強(qiáng)平均虧損為7.01%；套利策略表現(xiàn)分化，表現(xiàn)最好的高頻套利平均收益為1.44%；管理期貨策略平均虧損為1.16%，其中短周期高頻策略表現(xiàn)最好，股指策略和基本面策略表現(xiàn)較弱。
排排網(wǎng)財富管理合伙人姚旭升稱，量化中性策略運用股指期貨對沖掉了市場的波動，逆市翻紅；CTA策略與股市的低相關(guān)性規(guī)避了本輪下跌，一些細(xì)分策略的產(chǎn)品還獲得了不錯的盈利，發(fā)揮出危機(jī)阿爾法的效果。
格上基金研究員遇馨表示,對于量化指增類產(chǎn)品來說，很多都是滿倉不擇時，所以從凈值會看到由于beta端跌幅較大，產(chǎn)品凈值也會有所下跌。量化中性產(chǎn)品由于有股指期貨做對沖，所以開年以來很多還是上漲的。
平方和投資說道，今年遭遇市場大跌、風(fēng)格突變等挑戰(zhàn)，公司的中性產(chǎn)品有不錯的正收益，其在下跌時表現(xiàn)更好，體現(xiàn)出了套保對組合的保護(hù)作用。穩(wěn)博投資也說，中性產(chǎn)品在震蕩行情中相比多頭產(chǎn)品的波動會更小一些，相對表現(xiàn)可能也更優(yōu)。
大巖資本表示，公司規(guī)模占比較大的市場中性產(chǎn)品今年表現(xiàn)突出。一方面，因為嚴(yán)格的風(fēng)控在今年大幅波動的市場下表現(xiàn)穩(wěn)??；另一方面，公司在對沖端也及時做了調(diào)整，降低對沖成本和基差的影響。
盛冠達(dá)基金稱，今年市場出現(xiàn)了比較極端的波動，但公司各策略條線表現(xiàn)較穩(wěn)健亮眼，比如量化中性、量化套利產(chǎn)品取得了不錯絕對收益，而量化選股多頭由于加入了期權(quán)對沖，表現(xiàn)也超越指數(shù)，還有特色量化紅利指增產(chǎn)品，表現(xiàn)也大幅超越滬深300指數(shù)。
量化私募多維度防控風(fēng)險
波動中做好投資者陪伴
面對市場波動，不少量化私募積極進(jìn)行風(fēng)險控制。好買基金研究中心研究員張錦升告訴記者，為應(yīng)對市場的大幅波動以及風(fēng)格反轉(zhuǎn)的不確定性，今年量化私募普遍采取的做法是更加嚴(yán)格的風(fēng)險因子的控制以及更加分散的持倉。
穩(wěn)博投資表示，今年在另類數(shù)據(jù)因子挖掘，以及多周期預(yù)測模型迭代方面投入不少精力。盛冠達(dá)基金稱，主要根據(jù)各產(chǎn)品線和策略的預(yù)期波動做好相關(guān)的風(fēng)險控制，在技術(shù)面因子、基本面因子以及另類數(shù)據(jù)因子和風(fēng)險因子上不斷挖掘深耕。
平方和投資坦言，面對市場波動，風(fēng)格突變，量化策略需要在做出alpha的同時，對風(fēng)格、行業(yè)等做出約束，避免過多暴露微盤股等。
大巖資本也說，公司的量化策略以追求高夏普低波動為目標(biāo)，從風(fēng)格、行業(yè)、個股以及流動性等多維度做嚴(yán)格的風(fēng)控，在保持均衡配置的同時，豐富因子類型和因子頻度，同時在因子整合模型上進(jìn)行精細(xì)化處理，從多個維度評價因子收益，最大程度地優(yōu)化策略信號和持倉組合。
記者也了解到，不少私募在波動中做好投資者陪伴?！笆袌錾嫌腥丝謶钟腥素澙?，也出現(xiàn)了加倉或者贖回的分歧。管理人在投資者陪伴方面，需要做的主要是投前充分揭示產(chǎn)品風(fēng)險，投后保持產(chǎn)品信息透明。”穩(wěn)博投資說。
平方和投資表示，當(dāng)前經(jīng)歷了2022年、2023年的指數(shù)下跌，以及2024年開年下跌，投資者情緒比較低迷。近期公司的指數(shù)增強(qiáng)和市場中性產(chǎn)品贖回很少，大部分客戶選擇了中性產(chǎn)品，少量客戶加倉了指增產(chǎn)品?！拔覀冎饕蛻羰且恍I(yè)機(jī)構(gòu)，現(xiàn)階段需要通過多溝通交流，來陪伴投資者共同度過牛市前的黑暗?！?/span>
大巖資本也稱，年初的下跌讓投資者情緒相對悲觀，隨著雪球產(chǎn)品的敲入也讓該類產(chǎn)品投資者意識到了風(fēng)險，因此風(fēng)險偏好相對較低。公司從去年上半年開始為高凈值客戶定制核心策略產(chǎn)品，在中性和指增之間做合理配置，因此投資者當(dāng)前不會面臨擇時的煩惱，而是更傾向于堅定持有。
盛冠達(dá)基金則說，在極端市場環(huán)境下，更需要做好及時的投資者交流與陪伴，讓其了解產(chǎn)品波動的原因以及管理人的應(yīng)對措施。當(dāng)前在市場系統(tǒng)性風(fēng)險較大幅釋放的情況下，建議投資者可以更積極地關(guān)注產(chǎn)品的投資機(jī)會。
市場中性策略產(chǎn)品受青睞
指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品也有逆市布局
實際上，不少私募看好當(dāng)前底部機(jī)會，積極布局。姚旭升表示，今年以來，多家頭部私募均在渠道開放募集，策略以股票量化多頭為主，比如九坤投資自2023年11月初開始，便在少量渠道進(jìn)行了量化選股和指數(shù)增強(qiáng)策略產(chǎn)品的募集。原因在于當(dāng)前市場處于底部區(qū)間，投資者出現(xiàn)了增配優(yōu)質(zhì)量化多頭產(chǎn)品的需求，希望通過提前布局，獲取較為可觀的長期回報。
張錦升說，今年以來，量化私募發(fā)行以帶有下跌保護(hù)的指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品為主。
當(dāng)前不少客戶青睞市場中性產(chǎn)品。平方和投資表示，量化中性產(chǎn)品不依賴市場漲跌，在市場下跌時有對沖保護(hù)，適合穩(wěn)健類投資者長期持有，但其額度稀缺，好的量化中性產(chǎn)品更是鳳毛麟角，近期的對沖成本相對去年大幅提高。
大巖資本稱，公司一直堅持運作量化中性產(chǎn)品，其與市場相關(guān)性較低，適合作為資產(chǎn)配置的穩(wěn)健類資產(chǎn)。大巖的市場中性產(chǎn)品近兩年業(yè)績穩(wěn)健，受到機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，并在多個渠道發(fā)行了同類產(chǎn)品。盛冠達(dá)基金也說，公司于2021年就開始布局了量化中性產(chǎn)品線，相對于單一量化中性策略，公司會在期貨對沖端加入股指期貨的基差波動管理，從而為產(chǎn)品提供更多元化的超額收益來源。
穩(wěn)博投資稱，中性產(chǎn)品受對沖成本和alpha等因素的影響，在基差變化大的情況下中性產(chǎn)品的收益穩(wěn)定性受到挑戰(zhàn)。但往往對沖成本和alpha呈負(fù)相關(guān)性，對沖成本高的時候可能有相對好的alpha環(huán)境，因此總體來看中性策略依然具備不錯的投資價值。
但也有投資者選擇布局多頭產(chǎn)品。平方和投資說，在當(dāng)前市場下，指數(shù)點位較低，適合逆市布局，選擇指增類產(chǎn)品。對于追求穩(wěn)健的客戶，可以選擇中性產(chǎn)品。
穩(wěn)博投資表示，盡管市場動蕩，但相對底部的預(yù)期持續(xù)，不同行業(yè)題材、概念和風(fēng)格都可能從中受到利好。秉持分散投資原則的量化產(chǎn)品，不論是多頭還是中性都具備一定投資價值，投資者可以按風(fēng)險偏好和資金使用時間進(jìn)行選擇。
但是，大巖資本認(rèn)為，雖然當(dāng)前市場處于相對底部，但理性投資者任何時候都不應(yīng)該抱有“抄底”或者“擇時”的幻想，而是在各類資產(chǎn)之間做均衡配置，比如市場中性可以作為穩(wěn)健型資產(chǎn)，指數(shù)增強(qiáng)或者量化選股作為進(jìn)取型資產(chǎn)，投資者根據(jù)資金屬性和自身情況，選擇適當(dāng)?shù)谋壤?，堅定持有?/span>
盛冠達(dá)基金說，由于今年以來市場出現(xiàn)極端行情下跌，目前系統(tǒng)性風(fēng)險已釋放較多，建議投資者可以更為關(guān)注量化股票類的多頭產(chǎn)品進(jìn)行布局，除了傳統(tǒng)的指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品外，也可以積極關(guān)注更具特色的量化紅利增強(qiáng)以及小市值量化增強(qiáng)等產(chǎn)品線。