允許私募股權(quán)基金投北交所
帶來(lái)更多源頭活水
近期中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（簡(jiǎn)稱協(xié)會(huì)）出臺(tái)指引，其中提到，允許私募股權(quán)基金增持已持有的北交所股票，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。多家私募認(rèn)為，此舉解決了原來(lái)私募股權(quán)基金的投資難題，暢通其通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)投資北交所的路徑，將為北交所市場(chǎng)引入更多源頭活水。隨著北交所“深改19條”逐步落地，未來(lái)北交所市場(chǎng)有望迎來(lái)行情。據(jù)記者了解，一些私募股權(quán)基金對(duì)新三板、北交所的中小企業(yè)非常熟悉，未來(lái)有望加碼投資。最新數(shù)據(jù)顯示，北交所上市公司為223家，總市值為2607億元。
新規(guī)解決投資難題暢通股權(quán)基金投北交所路徑
最近，協(xié)會(huì)出臺(tái)《私募投資基金備案指引第2號(hào)——私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金》稱，與近期證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見(jiàn)》做好銜接，允許私募股權(quán)基金增持已持有的北交所股票，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。
新鼎資本總經(jīng)理張馳告訴記者，之前私募股權(quán)基金只能投新三板的基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層，但企業(yè)一旦到了北交所，股權(quán)基金只能賣(mài)、不能買(mǎi)，因?yàn)楸苯凰巧鲜泄?，私募股?quán)基金只能投資未上市公司的股權(quán)。這其中存在一個(gè)矛盾，私募股權(quán)基金是新三板投資主力，而等被投企業(yè)到北交所以后，股權(quán)基金不能繼續(xù)買(mǎi)、只能賣(mài)，同時(shí)目前投北交所的證券類(lèi)基金比較少，使得整個(gè)北交所市場(chǎng)交易量下降，流動(dòng)性低迷。
“這次新規(guī)一定程度上解決了股權(quán)基金投資的難題，但是要求我們只能買(mǎi)自己投過(guò)的北交所企業(yè)，其他的不能買(mǎi)。由此可以增加北交所的交易量，提升流動(dòng)性。新規(guī)打開(kāi)了私募股權(quán)基金投資北交所企業(yè)的窗口。我們對(duì)投資的新三板項(xiàng)目比較熟悉，在北交所上市后覺(jué)得估值比較低，我們就可以再買(mǎi)，也能增加北交所的資金供給。”張馳說(shuō)。
盈科資本合伙人曹吉坦言，私募股權(quán)基金一直是北交所、新三板市場(chǎng)的重要參與主體，是最熟悉企業(yè)情況和市場(chǎng)規(guī)則的專業(yè)投資者；同時(shí)，其投資主要面向早期中小企業(yè)，而北交所的定位是打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的“主陣地”，雙方高度契合。但原來(lái)股權(quán)基金不能買(mǎi)入北交所上市公司股票，只能單邊賣(mài)出。“本次規(guī)則的出臺(tái)，充分考慮了北交所中小企業(yè)大多處于成長(zhǎng)期的實(shí)際，提出允許私募股權(quán)基金通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持北交所股票，有利于更好促進(jìn)其投早投小投科技。本次改革前，不少北交所上市公司的PE股東只能減持，不能增持，影響了北交所的流動(dòng)性，現(xiàn)在引入其投資，可以很好地改善流動(dòng)性，也有利于相關(guān)公司估值穩(wěn)定。”
指南基金合伙人文皓表示，私募股權(quán)基金一直是新三板市場(chǎng)的重要參與主體，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況非常熟悉，但之前新三板企業(yè)一旦登陸北交所，股權(quán)基金持有的股票只能單邊賣(mài)出，存在不合理之處。本次政策改革給予那些長(zhǎng)期致力于新三板投資的私募機(jī)構(gòu)一個(gè)更加連貫的投資通道，符合各方利益，也有助于市場(chǎng)流動(dòng)性的改善。
鑫疆投資董事長(zhǎng)高金杰也稱，由于私募股權(quán)基金只能投資一級(jí)市場(chǎng)，當(dāng)前大多數(shù)股權(quán)基金是以投資標(biāo)的完成上市為目標(biāo)的，這意味著上市后他們?nèi)狈υ龀值臋C(jī)會(huì)和動(dòng)機(jī)。“但現(xiàn)在北交所股票價(jià)格極低，有部分股權(quán)基金有增持的想法，畢竟他們對(duì)一些北交所公司的發(fā)展?fàn)顟B(tài)更了解，新規(guī)打開(kāi)了股權(quán)基金增持的通道。”
帶來(lái)更多源頭活水私募看好北交所市場(chǎng)起來(lái)
多家私募表示，此次新規(guī)允許私募股權(quán)基金增持已持有的北交所股票，將為北交所市場(chǎng)帶來(lái)更多“源頭活水”。隨著北交所“深改19條”相關(guān)細(xì)則逐步落地，未來(lái)市場(chǎng)有望迎來(lái)一波行情，私募正在積極研究相關(guān)投資標(biāo)的，準(zhǔn)備加大投資力度。
“該政策利好北交所和私募股權(quán)基金，新增成熟投資者資金，有利于中長(zhǎng)線布局。”一位長(zhǎng)期從事新三板和北交所投資的私募說(shuō)。
洪泰基金表示，協(xié)會(huì)為私募股權(quán)基金參與北交所二級(jí)市場(chǎng)打開(kāi)了“增持”窗口，實(shí)現(xiàn)了基金對(duì)所投標(biāo)在北交所二級(jí)市場(chǎng)的自主交易。作為投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，政策的發(fā)布對(duì)于基金的投資和退出均有積極指引作用，一是提升了私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)與被投企業(yè)的粘性，長(zhǎng)期關(guān)注被投企業(yè)的發(fā)展，從財(cái)務(wù)投資轉(zhuǎn)為戰(zhàn)略投資，實(shí)現(xiàn)私募股權(quán)基金“投早、投小、投科技”；二是修復(fù)部分投資標(biāo)的在一二級(jí)市場(chǎng)估值倒掛、造成退出收益虧損的情況，可以通過(guò)更為靈活的投資交易，進(jìn)而鼓勵(lì)私募股權(quán)基金對(duì)中小科技企業(yè)多下注、多交易；三是活躍北交所二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性，為北交所帶來(lái)活水源泉。
文皓稱，新規(guī)帶來(lái)一定積極影響。原私募股權(quán)基金持有的新三板股票一旦登陸北交所，基金即使持續(xù)看好也不能增持，無(wú)法動(dòng)態(tài)調(diào)整倉(cāng)位，只能單邊賣(mài)出。新規(guī)則出臺(tái)后，有助于基金原投資策略的延續(xù)性。
張馳則表示，此次協(xié)會(huì)配合“北交所深改19條”的相關(guān)規(guī)定，推出了《備案指引2號(hào)》的相關(guān)規(guī)定。主要就是規(guī)范了私募股權(quán)基金可以追加投資。“目前我們的投資難點(diǎn)是，大部分企業(yè)在北交所上市后就破發(fā)、一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格倒掛，整個(gè)市場(chǎng)缺乏賺錢(qián)效應(yīng)，導(dǎo)致投資者沒(méi)有動(dòng)力投資北交所。所以北交所流動(dòng)性和估值問(wèn)題的解決至關(guān)重要，據(jù)了解年底首批北交所直通公司有望出現(xiàn)，到時(shí)候可能會(huì)出現(xiàn)一波拉漲，市場(chǎng)表現(xiàn)會(huì)好一些。我們對(duì)北交所未來(lái)充滿信心，未來(lái)會(huì)加碼投資。”
各項(xiàng)改革措施逐步落地
北交所未來(lái)發(fā)展值得期待
自北京證券交易所（以下簡(jiǎn)稱北交所）正式運(yùn)行以來(lái)，創(chuàng)新型中小企業(yè)快速集聚，市場(chǎng)功能穩(wěn)步發(fā)揮。為進(jìn)一步推進(jìn)北交所穩(wěn)定發(fā)展和改革創(chuàng)新，證監(jiān)會(huì)此前制定并發(fā)布北交所“深改19條”。
多位業(yè)內(nèi)人士表示，北交所“深改19條”出臺(tái)后，積極信號(hào)逐漸顯現(xiàn)，市場(chǎng)活力明顯提升，券商、私募機(jī)構(gòu)等積極把握相關(guān)布局機(jī)會(huì)。未來(lái)，隨著各項(xiàng)改革措施的逐步落地，北交所和新三板的發(fā)展前景值得期待。
各項(xiàng)改革措施逐步落地北交所活躍度明顯提升
9月1日，證監(jiān)會(huì)制定并發(fā)布《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》），進(jìn)一步推進(jìn)北交所穩(wěn)定發(fā)展和改革創(chuàng)新，加快打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)“主陣地”系統(tǒng)合力?！兑庖?jiàn)》共有19條內(nèi)容，被市場(chǎng)稱之為北交所“深改19條”。《意見(jiàn)》從加快高質(zhì)量上市公司供給、穩(wěn)步推進(jìn)市場(chǎng)改革創(chuàng)新、全面優(yōu)化市場(chǎng)發(fā)展基礎(chǔ)和環(huán)境、強(qiáng)化組織保障等四個(gè)方面提出工作措施。
回顧過(guò)去的一個(gè)多月，業(yè)內(nèi)人士表示，北交所“深改19條”出臺(tái)后，積極信號(hào)逐漸顯現(xiàn)，市場(chǎng)活力明顯提升。
指南基金合伙人文皓稱，“深改19條”出臺(tái)以來(lái)，市場(chǎng)出現(xiàn)了一些向好的信號(hào)，比如開(kāi)戶數(shù)量顯著增加、多家券商積極申請(qǐng)做市資格等。目前市場(chǎng)仍受制于宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力以及投資者的過(guò)度悲觀情緒，整體比較低迷，但指南基金作為長(zhǎng)期專注于新三板和北交所市場(chǎng)的私募投資機(jī)構(gòu)，看好市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展前景，目前在持續(xù)加大基金的布局力度。
從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，鑫疆投資董事長(zhǎng)高金杰表示，《意見(jiàn)》出臺(tái)后，北交所的公司股價(jià)有了一個(gè)明顯的小反彈，然后有個(gè)小回落，體現(xiàn)了當(dāng)前北交所市場(chǎng)內(nèi)增量資金缺乏，但是存量資金不愿意離場(chǎng)的特點(diǎn)。作為私募機(jī)構(gòu)，我們依然在按部就班地發(fā)行產(chǎn)品，當(dāng)前發(fā)行產(chǎn)品雖然比較難，但是歷史規(guī)律來(lái)看這個(gè)時(shí)候投資的勝率更高。
“在A股階段性收緊IPO節(jié)奏的大環(huán)境下，北交所表現(xiàn)依舊亮眼。”洪泰基金表示，自北交所“深改19條”出臺(tái)以后，北交所的IPO活躍度和市場(chǎng)交易活躍度都出現(xiàn)了明顯提升，2023年前三季度，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板IPO同比分別下降15.5%和34.7%，北交所同比上升71.4%。有的企業(yè)在申請(qǐng)科創(chuàng)板撤回后，改報(bào)北交所，也有企業(yè)在輔導(dǎo)階段直接變更申報(bào)北交所。作為投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，北交所也將成為所投企業(yè)退出的主陣地，適時(shí)引導(dǎo)符合條件的企業(yè)申報(bào)北交所。
據(jù)新鼎資本總經(jīng)理張馳觀察，“深改19條”出臺(tái)以后，北交所的交易量有所擴(kuò)大。券商在參與北交所方面的布局更具積極性，因?yàn)?span>A股IPO節(jié)奏整體放緩，但仍有不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)申請(qǐng)登錄北交所。另外私募機(jī)構(gòu)對(duì)北交所的關(guān)注度有所提升，有些機(jī)構(gòu)在考慮參與北交所的戰(zhàn)略配售，但大多以觀望為主，沒(méi)有太多投資動(dòng)作。“可能還是需要有一批直通北交所的核心項(xiàng)目，未來(lái)在北交所實(shí)現(xiàn)直接掛牌，整個(gè)市場(chǎng)才會(huì)起來(lái)。”他說(shuō)道。
盈科資本合伙人曹吉看來(lái)，“深改19條”對(duì)保薦機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)提出了更高要求，強(qiáng)化了中介機(jī)構(gòu)“看門(mén)人”職責(zé)。要求保薦機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)，充分了解公司情況，在此基礎(chǔ)上與公司簽訂保薦協(xié)議后及時(shí)報(bào)備，幫助企業(yè)扎實(shí)做好轉(zhuǎn)板各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板穩(wěn)啟動(dòng)、穩(wěn)推進(jìn)。
北交所改革紅利逐步釋放未來(lái)發(fā)展值得期待
《意見(jiàn)》中提到，爭(zhēng)取經(jīng)過(guò)3到5年的努力，北交所市場(chǎng)規(guī)模、效率、功能、活躍度、穩(wěn)定性等均有顯著提升，契合市場(chǎng)特色定位的差異化制度安排更加完善，市場(chǎng)活力和韌性增強(qiáng)，形成北交所品牌、特色和比較優(yōu)勢(shì)，對(duì)新三板的撬動(dòng)作用日益顯現(xiàn)；北交所與新三板層層遞進(jìn)、上下聯(lián)動(dòng)、頭部反哺、底層助推的格局初步構(gòu)建，服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的“主陣地”效果更加明顯。
在曹吉看來(lái)，北交所和新三板是資本市場(chǎng)的改革試驗(yàn)田，可以更大膽地去探索，孕育發(fā)展新機(jī)遇。持續(xù)構(gòu)建契合中小企業(yè)特點(diǎn)的基礎(chǔ)制度體系，探索形成資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)的中國(guó)模式。在當(dāng)前復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境下，通過(guò)綜合改革強(qiáng)化北交所市場(chǎng)功能，對(duì)于更好支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、促進(jìn)高水平科技自立自強(qiáng)等具有重要意義。
曹吉進(jìn)一步表示，北交所“深改19條”以綜合施策促進(jìn)“兩平衡”，夯實(shí)市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)。一方面，促進(jìn)投融兩端平衡。投資端重點(diǎn)在于著力擴(kuò)大投資者隊(duì)伍，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，更好發(fā)揮混合做市和融資融券制度功能，提升交易效率、促進(jìn)交易形成。融資端著眼于為市場(chǎng)提供更多優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，優(yōu)化上市路徑，推進(jìn)高質(zhì)量擴(kuò)容。另一方面，促進(jìn)一二級(jí)市場(chǎng)平衡，統(tǒng)籌優(yōu)化發(fā)行定價(jià)和配售機(jī)制，構(gòu)建良性新股發(fā)行生態(tài)。
洪泰基金認(rèn)為，目前A股5000余家上市公司中從事戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的上市公司近2600家，占比超過(guò)51%。北交所的政策紅利不斷釋放，上市條件更為包容，但未能達(dá)到業(yè)績(jī)水平、不符合行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)登陸北交所也存在一定難度，未來(lái)高質(zhì)量擴(kuò)容仍是北交所發(fā)展的主要目標(biāo)。
談及北交所和新三板的近期市場(chǎng)表現(xiàn)及未來(lái)發(fā)展前景，文皓認(rèn)為，在地緣政治、美聯(lián)儲(chǔ)加息、全球通脹的背景下，國(guó)內(nèi)及全球經(jīng)濟(jì)均面臨較大的下行壓力。北交所目前雖政策利好接連發(fā)布，但受市場(chǎng)大環(huán)境影響，近期整體表現(xiàn)一般，難以獨(dú)善其身。從中長(zhǎng)期角度來(lái)看，隨著各項(xiàng)改革措施的逐步落地，對(duì)新三板和北交所的發(fā)展前景比較樂(lè)觀。未來(lái)新三板、北交所培育創(chuàng)新型中小企業(yè)的獨(dú)立市場(chǎng)定位會(huì)更加強(qiáng)化，并吸引更多優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)和長(zhǎng)期資金入場(chǎng)，未來(lái)的市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境會(huì)出現(xiàn)明顯改善。
“未來(lái)新三板和北交所將擔(dān)負(fù)起核心交易市場(chǎng)的作用，尤其是在滬深市場(chǎng)IPO節(jié)奏放緩，門(mén)檻提高的情況下，會(huì)有越來(lái)越多優(yōu)秀企業(yè)登錄北交所，吸引更多的資金進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)。我們對(duì)這個(gè)市場(chǎng)充滿信心，甚至認(rèn)為，北交所機(jī)會(huì)是系統(tǒng)級(jí)的機(jī)會(huì)，北交所股票未來(lái)的成長(zhǎng)空間大于滬深。”高金杰說(shuō)道。在他看來(lái)，股價(jià)隨著公司成長(zhǎng)而上漲是注定的，無(wú)非是時(shí)間問(wèn)題。
張馳直言，目前北交所市場(chǎng)的表現(xiàn)在預(yù)期中，整體沒(méi)有出現(xiàn)大的上漲，由于“深改19條”目前還有很多細(xì)則沒(méi)有落地，所以市場(chǎng)反應(yīng)不強(qiáng)烈。雖然日成交額有所提升，但并不算太高，當(dāng)前北交所市場(chǎng)的流動(dòng)性較差。一方面需要更多頭部企業(yè)掛牌北交所，拉動(dòng)交易量提升，更多資金才愿意關(guān)注北交所；另一方面，隨著配套細(xì)則落地，會(huì)帶來(lái)北交所的崛起，北交所未來(lái)的發(fā)展值得期待。
轉(zhuǎn)板有助提升吸引力
北交所價(jià)值越來(lái)越受關(guān)注
近日，北交所發(fā)布修訂后的轉(zhuǎn)板指引，北交所的轉(zhuǎn)板再度受到關(guān)注，中國(guó)基金報(bào)記者采訪多位私募投資人士表示，指引體現(xiàn)很強(qiáng)的注冊(cè)制特征，理順了轉(zhuǎn)板程序，避免實(shí)控人等套利減持，有助于提升北交所企業(yè)的吸引力和估值，并且隨著改革的推進(jìn)，北交所的投資價(jià)值也越來(lái)越受關(guān)注。
轉(zhuǎn)板制度更為完善和健全
對(duì)于北交所近期發(fā)布修訂后的《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第7號(hào)—轉(zhuǎn)板》，新鼎資本總經(jīng)理張馳表示，轉(zhuǎn)板指引是配合“深改19條”出臺(tái)，相比之前，內(nèi)容更加細(xì)化。有幾個(gè)關(guān)鍵信息，一是要上市公司穩(wěn)妥啟動(dòng)，轉(zhuǎn)板是為了能更好發(fā)展；二是壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任；三是理順轉(zhuǎn)板程序，對(duì)轉(zhuǎn)板過(guò)程進(jìn)行規(guī)范；四是對(duì)關(guān)鍵少數(shù)的監(jiān)管，這點(diǎn)很重要，避免和防止實(shí)控人、高管通過(guò)轉(zhuǎn)板套現(xiàn)和大量減持。張馳認(rèn)為，轉(zhuǎn)板只是轉(zhuǎn)換交易所，不涉及融資，所以不會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成沖擊，對(duì)目前正常的IPO影響也不大。
鑫疆投資董事長(zhǎng)高金杰則說(shuō)，通讀指引第7號(hào)，可以發(fā)現(xiàn)更多是強(qiáng)調(diào)上市公司與中介機(jī)構(gòu)的權(quán)利和責(zé)任，體現(xiàn)出了很強(qiáng)的注冊(cè)制的特征，這個(gè)信號(hào)其實(shí)很重要，可能意味著只要企業(yè)符合條件，轉(zhuǎn)板即不再受到限制。具體轉(zhuǎn)板的條件標(biāo)準(zhǔn)方面，應(yīng)該是滬深交易所的接收標(biāo)準(zhǔn)，可以關(guān)注后續(xù)滬深交易所的相關(guān)指引。
指南基金合伙人文皓認(rèn)為，轉(zhuǎn)板指引的核心是進(jìn)一步理順了轉(zhuǎn)板程序，過(guò)去的轉(zhuǎn)板路徑不清晰，很多暫時(shí)達(dá)不到創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板標(biāo)準(zhǔn)的中小企業(yè)基于長(zhǎng)期發(fā)展考慮不愿意登陸北交所。轉(zhuǎn)板的常態(tài)化推進(jìn)為具有良好發(fā)展前景的“專精特新”中小企業(yè)開(kāi)辟了一條獨(dú)具特色的資本市場(chǎng)發(fā)展路徑，也有助于北交所增加對(duì)優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)的吸引力。
盈科資本合伙人曹吉表示，主要關(guān)注到強(qiáng)化要求了“關(guān)鍵少數(shù)”的監(jiān)管。要求控股股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高承諾公司推進(jìn)轉(zhuǎn)板期間“不減持”，防范相關(guān)主體利用“忽悠式”轉(zhuǎn)板牟利、損害投資者權(quán)益。同時(shí)，加強(qiáng)異常交易監(jiān)管，從嚴(yán)打擊利用轉(zhuǎn)板內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為。此外，北交所會(huì)同滬深交易所完善了轉(zhuǎn)板監(jiān)管協(xié)作機(jī)制，及時(shí)妥善解決轉(zhuǎn)板過(guò)程中市場(chǎng)各方遇到的新情況、新問(wèn)題。相關(guān)協(xié)作安排聚焦市場(chǎng)需求，將進(jìn)一步順暢轉(zhuǎn)板機(jī)制，實(shí)現(xiàn)服務(wù)前移，推動(dòng)提升轉(zhuǎn)板工作質(zhì)量。
一位長(zhǎng)期從事新三板和北交所投資的私募機(jī)構(gòu)則表示，轉(zhuǎn)板政策整體是非常好的，關(guān)鍵是看和偶徐落實(shí)情況，轉(zhuǎn)板常態(tài)化開(kāi)展的話，有利于中長(zhǎng)線預(yù)期和增加北交所的流動(dòng)性，更利于最終北交所上市和滬深兩市的上市公司之間的估值水平不斷接近。
北交所的吸引力越來(lái)越受關(guān)注
北交所不斷深化改革，私募近期在北交所和新三板的投資態(tài)度和布局情況如何，在改革新政之下又將如何參與市場(chǎng)。張馳表示，2019年就發(fā)行了精選層基金，后來(lái)北交所出來(lái)又發(fā)行了相關(guān)產(chǎn)品，對(duì)這次改革預(yù)期比較看好，希望能帶動(dòng)北交所活躍起來(lái)，能夠使得基金產(chǎn)品表現(xiàn)更好。
張馳說(shuō)，目前的投資主要是調(diào)整倉(cāng)位和持倉(cāng)標(biāo)的，現(xiàn)在北交所是值得投資的階段，但市場(chǎng)信心不足，也沒(méi)有發(fā)新基金，打算先把原來(lái)的基金做起來(lái)。公司不斷挖掘一些新三板準(zhǔn)備去北交所的好的項(xiàng)目，未來(lái)也可能參與北交所IPO階段的戰(zhàn)略配售，或者通過(guò)大宗交易的形式買(mǎi)進(jìn)。同時(shí)也在調(diào)研相關(guān)的公司，希望抓住一些好的投資機(jī)會(huì)。
高金杰則說(shuō)，公司依然在按部就班的發(fā)行產(chǎn)品，當(dāng)前發(fā)行產(chǎn)品雖然比較難，但是歷史規(guī)律說(shuō)明這個(gè)時(shí)候的投資人大概率會(huì)賺不少錢(qián)。北交所股票的上漲只是時(shí)間問(wèn)題，而且隨著19條的發(fā)布，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)可能越來(lái)越近了。曹吉也表示，會(huì)更好地推進(jìn)適合的所投企業(yè)去登陸北交所和新三板，也對(duì)被投企業(yè)的合規(guī)性進(jìn)行前置化要求，更好地促進(jìn)其在合適的時(shí)機(jī)和條件下進(jìn)行轉(zhuǎn)板。
文皓表示，指南基金長(zhǎng)期專注于新三板和北交所的投資，持續(xù)布局新三板和北交所中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，目前為多家新三板、北交所公司的前十大股東和戰(zhàn)略投資人。在注冊(cè)制的背景下，未來(lái)市場(chǎng)的供給會(huì)比較充分，同時(shí)市場(chǎng)中兩極分化的特征會(huì)越來(lái)越明顯。
文皓說(shuō)，未來(lái)會(huì)優(yōu)中選優(yōu)，持續(xù)發(fā)掘那些具備良好基本面和持續(xù)成長(zhǎng)能力的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)。市場(chǎng)中不乏一些細(xì)分領(lǐng)域的隱形冠軍，雖然現(xiàn)階段規(guī)模有限，但通過(guò)融資后具備良好的成長(zhǎng)潛力。而其中部分公司由于現(xiàn)階段的經(jīng)營(yíng)規(guī)模與傳統(tǒng)主板上市公司差距較大，市場(chǎng)并不相信他們成長(zhǎng)的可能性，因此目前受市場(chǎng)關(guān)注度不高，存在明顯的預(yù)期差。